После внушительного мартовского отката рыночного падения, который наблюдался в первые два месяца 2016 года, рынок продолжал расти до середины апреля, когда спекулятивные настроения вокруг сделки о заморозке уровня добычи нефти не нашли под собой почву, в результате чего рынок резко ослаб и плавно начал снижение. Индекс S&P500 закрыл месяц на уровне 2065,3 пунктов (+0,3% за месяц).

Рис. 1: Движение индекса S&P500 с 2014 по 2016 гг., месячный график.

Первую половину апреля, ровно так же как и месяцем ранее, фондовый рынок двигался синхронно с рынком нефти. Инвесторы ждали две фундаментальные новости: решение крупнейших экспортеров нефти (страны ОПЕК и Россия) по поводу возможной заморозки суточной добычи нефти на январских уровнях, а также решения Федерального комитета по открытым рынкам ФРС в отношении монетарной политики США в предстоящие месяцы.

По итогам встречи, состоявшейся в Дохе, столице Катара, Саудовская Аравия выдвинула условие, по которому страна выразила готовность зафиксировать суточную добычу только в том случае, если на это пойдет Иран, с которого сняли все экономические санкции с начала текущего года. Спекуляции вокруг данного события погнали цены на нефть с 35-38 долларов в область 40-50 долларов за баррель. Несмотря на то, что никакие договоренности не были достигнуты на этой встрече, Россия стремится возобновить диалог уже в мае, с целью либо усадить за стол переговоров Иран, либо смягчить требования Саудовской Аравии. В целом, данный политический вопрос выходит за рамки нормального экономического анализа, поскольку непредсказуемость результата может вызвать значительные колебания цен на нефть. Таким образом, то, что сегодня нефть подросла и торгуется в коридоре 40-50 долларов за баррель, мы считаем временным вздутием, который может исчезнуть, если Россия не сможет повлиять на позиции стран ОПЕК, либо если на предстоящей в июне встрече самих стран ОПЕК не будут изменены взгляды этой организации по рынку нефти. С другой стороны, любое положительное решение в направлении ограничения добычи может ускорить рост цен на нефть, и цена может достигнуть уровней 60 долларов за баррель уже в летние месяцы.

Рис. 2: Движение цен на нефть марки WTI в 2015-2016 гг., недельный график.

Члены FOMC Федеральной резервной системы на встрече в апреле подтвердили наши ожидания касательно дальнейшей их монетарной политики. Опасения вокруг улучшения состояния рынка труда и, особенно, инфляции в самой экономике США, а также вокруг перспектив роста мировой экономики ограничили представителей регулятора только высказываниями, без каких-либо четких готовых изменений в политике. Сохраняется готовность следовать сдерживающей политике, но шаги при этом будут максимально осторожными, медленными, взвешенными. Такая позиция ФРС добавила скорости к росту фондового рынка США, поскольку откладывание запуска сдерживающих механизмов смягчает уже пересмотренные негативные прогнозы по рентабельности реального сектора экономики.

Рис. 3: Движение индекса S&P500 в 2016 году, дневной график.

С началом сезона отчетности, ослабление рынка переросло в возможное начало разворота в сторону падения. Основная часть реального сектора уже успела отчитаться по состоянию на конец апреля. Несмотря на то, что банковский сектор отчитался в целом согласно ожиданиям, рост финансового сектора (на который приходится крупная доля в структуре экономики США) целесообразнее назвать «утешительным призом», поскольку сами ожидания по результатам квартальной деятельности были пересмотрены месяцем ранее в сторону ухудшения. Кроме того, практически весь технологический сектор терпит внушительное падение из-за плохих результатов экономической деятельности. Особенно сильно это видно по акциям крупнейших игроков – Apple, IBM, Google, Microsoft, Intel и пр. Например, компания Apple доложила о сокращении прибыли в связи со снижением физических объемов продаж впервые за последние 10 лет. На этом, цена одной акции этой компании упала с $105 до $95 в день выхода отчетности. А в последующие два дня компания потерпела дальнейшее сокращение своей капитализации из-за выхода из состава Совета Директоров и ликвидации всех своих 45,8 млн. акций г-ном Карлом Айкааном (позиции этого крупного хедж-фонд менеджера в компании на момент выхода составили 4,8 млрд. долларов США).

В целом, мы сохраняем наше видение по фондовому рынку в сторону рецессии. По-прежнему нет четких оптимистичных фундаментальных факторов (таких как «количественное смягчение»), которые поддерживали бы рынок в течение нескольких лет. Роль спекулятивной составляющей в динамике основных классов активов сейчас, по нашему мнению, обостряется, и это напоминает динамику в преддверие рецессии в 2008 году. В итоге мы считаем, что в краткосрочной перспективе волатильность на фондовом рынке сохранится на высоком уровне – рынок будет раскачиваться то вверх, то вниз. Четкое движение рынка опять будет зависеть от решений ФРС и других регулирующих органов.

Курс тенге прогноз 2016 2017. Курс доллара к тенге прогноз. Курс доллара прогноз 2016 2017. Цена на нефть прогноз 2016 2017. Онлайн. Сегодня.